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5月份铁矿石价格或承压调整-整体供需偏宽松

 

    4月上中旬,国内疫情进一步得到控制,复工复产活动紧锣密鼓地进行,成材库存快速回落,高炉开工率连续上升,铁矿石港口日均疏港量持续高位,叠加海外疫情爆发,铁矿石供应受限的同时需求较为强劲,期货价格强势上涨。

   进入下旬,随着到货量恢复,铁矿石供给预期偏宽松,而包括钢材在内的黑色系品种因对预期的担忧价格偏弱,铁矿石价格随之步入弱势。
目前来看,主力合约换月后基差逐步回落,9月合约金布巴粉基差尚有空间。

矿石供应端

   1、主流矿发货:环比均将出现增量

   4月巴西铁矿石发货量2692.46万吨,环比减少2.1%,同比增加52%。巴西因前期矿难影响关停的矿区受疫情影响推迟,季报表示将下调全年产销目标并积累库存,4月发运量仍偏低位运行。5月初淡水河谷Timbopeba矿场将恢复干选矿作业,预计发货量较4月份将有560万吨增量;

   澳大利亚4月发货量6775.2万吨,环比减少16.9%,同比增加9.3%。澳大利亚4月份受到疫情管控的影响,铁矿石发运节奏有所调整,船期延长。4月澳洲三大矿山发布的季度报告显示:FMG因财年前3季度发运表现良好,上调财年最后一个季度的产销目标;同样处于财年最后一个季度的必和必拓维持原定产销目标不变,年度发运表现较为平稳;而力拓一季度发运量接连受到极端天气的影响减量较为明显,在年度发运目标不变的情况下,二季度或表现一定增量。

   结合矿山前期发运情况与矿山财报,测算5月份澳巴铁矿石发运量将表现出1000万吨左右的增量。

2、国内矿与国外非主流矿山供给:国内矿高产低库,非主流矿面临减量

   四月份,国产矿山产能利用率持续回升,且国产精粉需求较好,矿山持续去库;截止目前,全国矿山产量整体呈现上升趋势,且已至高位,矿山开工率已基本恢复至去年同期水平,国内矿山已全面恢复生产;库存方面,目前国产精粉需求仍较好,矿山出货情况较积极,矿山库存维持在相对低位。

   国外非主流矿方面,当前海外疫情仍没有得到明显的控制,疫情管控措施对铁矿石的生产运输造成一定影响,非主流矿的供应大概率将有所减少。需要注意的是,当前海外疫情蔓延,国内生产快速恢复的情况下,全球铁矿石流向国内的量较往年将有所增加。
矿石需求端

国内钢材需求快速复苏,支撑铁矿石需求持续强劲

   4月份国内生产快速恢复,成材库存迅速去化,钢铁产量加速增加,铁矿石需求表现强劲。港口日均疏港量持续高位,同比明显高于往年水平,4月底又创历史新高;钢厂高炉开工率稳步抬升,4月底的开工率水平接近满产,产能利用率已达18、19年峰值,上升空间有限。

   生铁产量在4月份如期迎来季节性走高,估算4月生铁产量为7000万吨左右,进入5月份,一方面由于前期疫情影响开工延期,另一方面两会推迟到下旬召开,因此5月预期仍处于开工密集期,对成材、铁矿石的高需求大概率仍将持续。但由于钢厂产能利用率接近饱和状态,生铁产量进一步扩张的空间也较为有限,5月预计增量100-150万吨。

   钢厂利润方面,4月份长流程炼钢利润呈现小幅上涨,当前利润空间尚可;短流程钢厂冶炼利润经历快速抬升后缓慢回落,4月底由于废钢价格的抬升,电炉利润回落至盈亏平衡线附近。结合当前的利润水平,钢铁企业更倾向于长流程炼钢,后期或通过添加废钢或提高铁矿石入炉品位来增加产量。

矿石库存

   港口去库变累库,钢厂低库存常态化

   港口方面,4月份铁矿石需求强劲,港口库存去化,结合上文的分析,预计5月份港口库存将表现累库;钢厂方面,维持相对偏低的库存已经是常规状态,预计后期仍表现低位窄幅波动。

总结与后期市场运行展望

   从供需角度出发,预计主流矿山铁矿石发货整体将表现增量;国外非主流矿山受疫情影响发货量将有所减少;国产精粉全面复产,库存去化。5月份供应整体偏松,增量在800-1000万吨。需求方面,4月复工快速恢复,成材需求开启,铁矿石需求表现强势。考虑到当前钢企高炉开工率及产能利用率水平,后期产量提高的空间受到限制,或通过提高铁矿石入炉品位及在高炉添加废钢来进行,测算到62%品位的铁矿石整体需求增量为160-240万吨左右。

   梳理基本面信息发现,5月份铁矿石整体供需偏宽松,价格或承压调整。需要注意的是海外疫情对外矿供应影响的不确定性,临近两会,也面临宏观、货币方面的刺激,而当前相对偏低的港口及钢厂库存也对铁矿石价格形成支撑。

  

点击次数:738 来源于:361steel.com 作者:361steel 

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